石化板块凭什么引领周期股一路狂飙?
2021-10-16 19:27:24 来源： 浏览：1次
石化板块凭什么引领周期股一路狂飙?
今年以来，A股整体行情持续震荡，但周期股走势强劲，成为市场中最亮的仔，备受投资者关注。年初至今（10.8），沪深300下跌5.4%，而28个申万一级行业中涨幅前五的全是周期行业，即采掘（57.71%）、钢铁（45.75%）、电气设备（38.21%）、有色金属（36.97%）、化工（36.73%），给提前布局的投资者带来了丰厚的回报。并且，从行情演绎来看，这轮周期股行情和以往有比较大的不同。比如一些周期股展示了较强的贝塔属性，行情爆发力强；还有很多周期股凭借自身龙头地位、竞争壁垒等优势形成了中长期成长性，波动性收敛，股价走势稳健向上，展示了较强的阿尔法属性。尤其以石化板块表现颇为亮眼，其中的万华化学、华鲁恒升等贝塔和阿尔法收益均十分显著，2016年至今（10.8）分别大涨748%、445%。图：万华化学、华鲁恒升收益率走势图
来源：Wind，2014至2021.10.8今天就来专门给大家分析一下石化行业最近几年的发展变化，以便帮助大家更好的捕捉其中的投资机会。对于研究时间和精力有限的投资者，建议选用指数基金的方式布局，比如正在发行的华夏中证石化产业ETF（简称：石化ETF，产品代码：159731），下面继续为大家详细介绍。一、今非昔比，石化板块投资逻辑的变迁石化行业作为周期行业，在以往2006-2007年、2014-2015年的牛市行情中都有亮眼的表现，但由于贝塔属性高，波动较大，投资者想真正赚钱比较困难。目前随着国内经济进入高质量的平稳发展阶段，石化行业也发生了很多变化，当前有必要对这一行业做深入的分析，更新投资思路。1、需求刚性，经济复苏带来贝塔收益石化产业是国民经济的支柱产业之一，大到矿业、工业、农业、交通、国防，小到日常生活中的衣食住行，都需要用到石化产品。产业上游主要是原料（如石油、天然气、煤炭）的采掘和炼化，中游是对原料进行加工、重整和分离，为下游提供原材料（如乙烯，丙烯、橡胶，塑料），下游则面向需求端，比如近几年需求旺盛的新能源电池、精细化工、新材料等行业。在国际上，石化也是中国具有较强竞争优势的制造业细分领域，规模化生产能力高，在性价比方面优势独特。2020年末，我国石油和化工行业规模以上企业26039家，实现营业收入11.08万亿元，占全国规模工业营业收入的10.4%（即十分之一）。（国家统计局）在全球经济持续恢复的背景下，石化产品需求旺盛、价格坚挺，国内石化行业迎来高景气，基本面大幅改善，盈利向上弹性高，贝塔收益显著。2、头部企业强者恒强，阿尔法收益值得挖掘石化行业在2016-2018年经历了供给侧改革之后，竞争格局显著优化，集中度持续提升，头部公司凭借实力打造出难以撼动的技术、规模化、低成本等优势，依靠市占率提升和品类扩张，在全球市场中攻城略地，实现了远超行业的增长，具备中长期成长性。比如，截至2021年1季度，化工上市公司前10%的头部公司收入占比达到30%，利润占比超过50%。另外在实现“碳中和、碳达峰”过程中，石化行业减排压力大，龙头企业有望凭借资金、技术等方面的优势进一步抢占市场份额。来源：wind，国盛证券综上所述，石化作为我国重要的经济产业，兼具周期性和成长性，随着全球经济复苏和科技创新型需求（如光伏材料、新能源车材料）的不断涌现，石化行业有望长期保持较高的景气度，投资机会不容错过。对于普通投资者来说，石化股的研究和投资难度较高，建议借道指数基金参与，一键布局优质石化龙头股，费率低廉、透明度高、风险分散，比如中证石化产业指数（H11057，简称石化产业）以及跟踪该指数的华夏中证石化产业ETF（简称：石化ETF，产品代码：159731），下面来为大家进行详细介绍。二、借道指数基金，把握高景气、低估值机会石化产业指数由中证800指数样本股中全部石化产业股票组成，涵盖从原材料开采到石化产品生产的上、中、下游全产业链，包括石油开采、煤炭开采、基础化工、新材料等相关产业，投资范围既广泛又重点突出，能够充分反映沪深市场石化产业上市公司的整体表现，是一键布局石化板块的首选。1、借经济复苏之势，彰显高贝塔属性在经济复苏过程中，石化产业指数走势好于市场主流宽基指数，充分体现了高贝塔属性。比如2020年初宏观经济受到冲击，在之后的恢复过程中石化产业指数收益弹性较高，2020年3月24日至今（2021.10.8），该指数涨幅达到101%，远超同期沪深300、中证500指数的36%、39%。图：石化产业指数（深蓝色）走势
来源：Wind、中证指数公司，截至2021.10.8，浅蓝为沪深300，绿色为中证502、行业分布集中，产业链覆盖全面石化产业指数成份股分布的前三大行业分别为基础化工（59%）、石油石化（19%）、煤炭（16%），合计占比达到94%，布局重点突出；另外还包含建筑材料、电力设备新能源等石化相关行业，对石化产业链的覆盖非常全面。图：石化产业指数成份股市值行业分布
来源：Wind、同花顺，截至2021.8.31，中信一级分类3、汇聚行业龙头，重仓股阿尔法收益显著石化产业指数成份股以大市值的细分行业龙头为主，比如前十大成份股中的全球MDI龙头万华化学、煤电一体化龙头中国神华、石油化工龙头恒力石化、全球锂电池隔膜龙头恩捷股份等。从市场表现来看，成份股阿尔法收益显著。截至2021年10月8日，前十大成份股年初至今平均涨幅达到41.96%，同期石化产业指数上涨29.72%，沪深300下跌5.4%；2019年A股行情转暖以来，前十大成份股平均涨幅高达359.19%。表：石化产业指数前十大成份股业绩和市场表现
来源：Wind，个股权重截至2021.8.31，涨跌幅截至2021.10.8，申万行业分类4、景气度高、估值偏低，未来表现值得期待石化产业指数的业绩在2020年受到突发公共事件影响，但修复进程迅速，体现行业正处于较高的景气度中。2020年1季度至2021年1季度指数毛利率持续上升，达到15%以上。今年以来油价进行了13次上调，有力的支撑了石化产业相关公司的业绩。2021年上半年，石化产业指数前十大成份股归母净利润大幅回升，同比增长率平均值达到184%；截至10月8日，指数部分成份股已经披露前三季度业绩预告，表现均十分强劲，尤其是锂电和周期股的业绩更是亮眼，比如第一大权重股恩捷股份（锂电隔膜龙头）和第三大权重股天赐材料（锂电材料龙头）分别预计今年前三季度实现归母净利同比增长率高达164.18%-178.17%和170.08%-208.66%。图：石化产业指数营业收入同比增速与毛利率
来源：Wind，国盛证券与此同时，石化产业指数估值仍处于较低位置，价值有待挖掘。截至2021年5月28日，石化产业指数PE（TTM）为14.1x，处于历史35.96%分位数，PB（LF）为1.4x，处于历史47.21%分位数。图：石化产业指数估值变化
来源：Wind，国盛证券从上面的分析来看，石化产业指数能够充分反映行业的整体表现，体现周期性、成长性，同时估值处于较低位置，建议大家通过指数基金来进行布局，比如华夏中证石化产业ETF（简称：石化ETF，产品代码：159731）。该基金的拟任基金经理赵宗庭，是经济学硕士，金融科班出身，现任华夏基金数量投资部高级副总裁，拥有12年证券从业经历，现任的华夏沪深300ETF在管规模高达289.5亿、华夏芯片ETF是全市场规模最大的芯片ETF（规模162.5亿），具备丰富的权益类ETF管理经验。发行和管理石化ETF的华夏基金是境内首家权益类ETF突破两千亿规模的基金公司，且管理规模连续17年保持领先地位。凭借出色的管理能力，公司在ETF市场树立了“金字招牌”，“选ETF就选华夏”已成为众多投资者的共识，连续6年（2015-2020年度）斩获“被动投资金牛基金公司”大奖。四、短期扰动提供良机，奉上布局利器最近石化板块出现了一定的波动，但石化产品的供求矛盾并没有缓解，尤其是高能耗产品的价格仍在上涨趋势中，表明行业依然处于较高的景气度，短期扰动并不会改变长期向好的趋势。同时石化行业内部也正在进行结构重塑，龙头企业具备中长期稳定发展的预期，投资价值凸显。在这种背景下，投资者不妨借道指数基金进行布局，有望同时捕获贝塔收益和阿尔法收益。比如正在发行的华夏中证石化产业 ETF（简称：石化ETF，产品代码：159731），紧密跟踪中证石化产业指数，采用完全复制的策略，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，是布局石化板块的方便快捷、持仓透明、成本较低的投资工具，值得关注。
免责声明：基金有风险，投资需谨慎，过往业绩不预示未来表现。以上内容仅代表作者个人观点，部分资料来源于网络整理，文章内容不构成对阅读者的投资建议，阅读者据此操作风险自担。
END
晴空聊基：致力于挖掘国内顶尖基金经理
文章同步至天天基金吧 雪球 东方财富号
基金交流请加作者微信：huiyanshiji123
声明：文章内容不构成任何投资建议,部分内容来自网络资料整理，投资者据此操作，风险自担。
