股神巴菲特跟我的做法,竟然完全是反过来的

2021-11-20 15:50:53 来源： 浏览：1次

    股神巴菲特跟我的做法,竟然完全是反过来的
    
    早期刚接触投资还是菜鸟的时候，总是有一种心态，觉得大公司没有成长性，买股票得买小公司，市值小的，最好还是股价很便宜的，当然，当时对便宜的认知还是股票绝对价格，低于10块以下的那种。然后还喜欢公司有比较时髦的概念，跟随潮流跟上时代的，跟年轻人相关的最好。总结起来，就是几个词：小、低价、时髦、变化快。
    这种靠感觉行事的路子，结局当然好不到哪里去，收获一地鸡毛之后，才开始反思是不是路子错了。
    回头来看，当时有这种幻觉其实也不奇怪。15年那会儿，整个社会的主流声音是大众创业，万众创新。连国家领导都在不断强调创新的重要性，国家要调整产业结构，要扶持新兴科技，要支持中小企业发展等等声音不绝于耳，生活在这样的氛围中，自然潜意识里就会被植入“得投资新兴领域的公司”这一信念。
    今天国家推动的科创板、北交所、“专精特新”其实和当时“大众创业，万众创新”的概念极为相似的，这个价值导向无疑是对的，不过对于投资者来说，能否在这上面赚到钱，就完全是另一回事了。
    投资赚钱，核心是站在确定性一边，确定性越强赚钱概率越大，期望在高度不确定性中搏一把小概率高回报，那是赌，那是鱿鱼游戏。
    跟创业创新紧密相连的，是高度不确定性。在这个领域里投资，那是真的“风险投资”，所以我觉得要想走这条路子，那真得是大量分散，投资于一个赛道中大部分公司，期望其中有一两家能跑出来的，用成百上千倍的回报去弥补成百上千个失败，这必然要求足够大的资金规模，是VC的玩法，而不是二级市场上小韭菜的玩法。
    
    开始学习巴菲特之后，才发现，世界级股神的做法，竟然完全是反过来的。
    第一，巴菲特大部分投资都是行业内的龙头公司，从来不投不赚钱的公司。
    第二，巴菲特倾向于大额交易，对小打小闹不感兴趣。
    第三，巴菲特涉足的产业，全部都有能够永续经营的特征，历史悠久，并且极少变化。大多数投资的企业甚至比巴菲特自己年龄还大。
    第四，倾向于经验丰富、德才兼备的管理层，巴菲特投资的大部分管理层到了退休年龄依然继续工作，巴菲特觉得这帮专业人士越老越值钱。
    以上几个特征，其实都指向一个方向，就是投资要有足够的确定性。
    投资以前就赚钱的生意，类似于找到学校里的优等生，再次考出好成绩的概率更高，这是生意特征的确定性。
    倾向于进行大额投资，这是严肃对待的态度，每一笔都是玩真的。只有对整体投资组合收益率有贡献的额度，才是值得去做的投资，否则即使再高的回报率，投入太少那也是意义不大的行为。这是追求规模上的确定性。
    永续经营，极少变化，这是通过时间的验证，挑选出未来大概率还能继续有长期前景的生意，最典型的例子便是巴菲特对可口可乐的投资。这是在寻求时间上的确定性。
    至于经验丰富、德才兼备的管理层，借用《信任边际》里的说法，安全边际教导投资者以远低于企业内在价值的价格进行投资，这种罕见的情况是可遇不可求的，当投资者碰到这种情况时，就有理由买入。类似的，信任边际教导企业和管理者与那些值得信任的人建立联系，这种情况也是可遇不可求的。因此，当发现值得信任的人时，必须高度信任他们。这是投资对人的确定性要求。
    综合起来，可以看到巴菲特关于投资的确定性上采取的态度：找到可以信任的人，投资足够大的规模，到那些赚钱概率极高的生意上，并且能持续足够长的时间。
    每一个环节，都追求足够高的确定性，剩下的，就是尽量不去干涉，让复利发挥作用。投资大师就是通过这个方法成功的，为何我们不试试呢？
    我们和大师的差距，是在这几个环节上的判断能力，这就没有捷径了，只有日拱一卒，在正确的方向上不断训练自己，能达到大师的千分之一都足够了。
    最后，附上巴菲特让旗下的各位经理需要铭记的几个点，我们也从中可以学习投资需要观察的内容。
    来自于巴菲特2000年8月2日的备忘录：
    1.最可怕的不是赔钱，甚至不是赔很多钱，最可怕的是声誉损失，我们惊不起一丁点儿的声誉损失。
    2.在经营各自的业务时，你们所有人都要以自己独特的方式做一流的工作，我们将继续保持这种模式……但有一个条件：发生重大的负面事件时，请尽早通知我。
    3.需要向我报告的项目是退休后的福利和非同寻常的大额资本支出。
    4.我们一直努力拓宽我们业务的护城河。
    总之，看得出来，巴菲特不太在乎好消息，但是特别在乎负面消息。所以，成功的、确定性高的投资是怎么来的呢？答案是避开大部分失败的可能。
    好了，今天就到这里了，要出门了，明天接着聊。
    

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