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聊聊白酒股的投资逻辑
2021-12-11 21:57:29 来源: 浏览:
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聊聊白酒股的投资逻辑
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如果让人说出一直最有代表性、最有名的A股个股,想必很多不接触股市的人也知道就是贵州茅台,其股价曾在2021年2月达到2600元以上,市值超过3万亿RMB,是当之无愧的股王,白酒板块也是A股最牛的板块之一。也有很多人表示看不懂白酒,为什么能这么牛,接下来简单说一下白酒题材的逻辑。
首先,很多人提到白酒,觉得白酒没有什么技术含量,不像高科技的芯片产业、生物医药产业等等。其实,低研发成本反而是白酒的一大优势。举例来说,美股市值最高的几家公司是苹果、微软、亚马逊等科技巨头,他们代表了世界最先进的科技水平,引领科技前沿,但他们庞大又专业的技术团队可以说是一刻也不敢松懈,仍在拼命研发和创新,每年都要推出各种新功能、新产品,否则不管你多强,一旦研发跟不上时代,会很快被淘汰,典型例子就是十几年前市占率绝对占优的诺基亚,衰落就是几年的时间。科研的投入成本、人力成本非常大,而且有研发失败的风险(生物医药企业尤为明显),这一点,白酒行业就有先天优势,每年花费的研发成本与科技企业比九牛一毛都算不上了。
第二点是库存优势,生产手机、电脑、芯片的企业,以及像美的、格力这些家电企业的产品是十分担心库存积压的,因为短期没卖出去,有大量存货,随着时间推移,下一代新产品又要推出,库存的老型号的产品自身价值降低,往往为了去库存只能降价,降价处理对利润影响很大。食品行业也是同理,很多东西都有保质期。白酒就不用担心这些,陈年佳酿嘛,大家都知道年头越长酒越醇香。当然,很多高端白酒当下还是供不应求,加价都未必能买到,不存在存货卖不动的局面。
第三点是快消优势,相同的售价,相同的利润率,买一个所谓科技含量的高的手机或电脑,至少也要用几年吧,诸如空调、冰箱这些家电,因为现在质量都在升级,都很耐用,用上十年八年都很正常。白酒就不一样了,赶上酒宴,上千块的好酒分分钟就喝完了,属于绝对的快速消费产品。对于饮酒群体来说,消费白酒的周期要比手机电脑家电等科技产品短的多。
白酒曾在七八年前遭遇塑化剂、ba项规定等多重利空,当时股王茅台股价跌至100元附近,茅五泸的市盈率跌至个位数。利空和恐慌情绪下,当时内资不断减仓白酒,反而是外资大举加仓白酒,把白酒买起来了,之后国内资金才开始重新评估白酒行业,历经六七年的时间,让白酒股股价翻了数倍,市盈率也来到了40左右。外资钟意白酒的一个重要原因是基于财务,酒企毛利润高,成本较低,销量大,高端酒更是供不应求,多年来积累下了丰厚的现金流,更关键的是没有负债,这是所谓那些芯片高科技企业、生物医药企业无法达到的。没有负债,赚到的都是真金白银,安全边际很高,所以在某种程度上就远离了美化财务报表、财务造假等深水区,从金融投资角度来说,是非常不错的标的。
或许未来几十年,随着人口结构的改变,白酒的消费群体发生重大改变,对行业的逻辑会有影响,但目前来看,主流酒企的营收和利润增速依然很稳,顶级的茅台仍是产多少就能卖多少,财报营收和利润想到多少取决于自己想产多少,完全处于自己可控的局面之下。
个股方面,传统的茅五泸大品牌是不错的选择,很多几百亿小市值个股业绩增速也较快,小市值对于资金炒作比较有利,行情到来时有较大的拉升炒作空间。个人更喜欢洋河,洋河拥有着年轻、先进且高效的管理团队。据行业研报显示,洋河系白酒是最受青年人喜爱的、份额最高的品类,年轻人某种程度代表了未来。预计洋河未来三年净利润可达100亿RMB,给出35-40倍PE,理想市值3500-4000亿,对应股价232-265元。(个人理解,不构成投资建议)
白酒题材优势不少,但投资仍要关注介入时的位置,高估值买入容易被套牢,低估值买入也不代表短期就会立刻涨起来,需注意投资风险。
*相关内容和观点仅供日常记录,不构成投资建议
*操作风险自担
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