波波实盘周记2021.12.31(附年终总结)
2022-01-01 20:50:06 来源： 浏览：1次
波波实盘周记2021.12.31(附年终总结)
年终总结
波波实盘账户初始净值开始统计时间为2021.1.1，初始净值为1，当前净值为0.7971，最大回撤35.81%，年化收益率－19.95%，累计收益率－18.98%，取最低收益率（0.7971－1）／1＝－20.29%，今年账户亏损了20.29%。2021年，我在投资中犯了不少错误，值得总结经验教训，希望能像复圣颜子渊一样做到不二过。以下列举所犯错误：
一、避免交易过于频繁
年初持仓中，只有浙江美大和荣盛发展还继续持有。年内我的交易过于频繁，持仓变化大。以后我一定要选择护城河深厚、竞争优势明显、不容易被颠覆、确定性大的公司，经过深度研究后才能买入。
二、回避投资房地产股票
年初持有房地产股票的比重过大，超过25%，其中有荣盛发展、万科A、保利地产、新城控股。对于房地产调控政策的影响，我过于乐观。这两年，泰禾集团、华夏幸福、新力控股集团、富力地产、中国恒大等大中型房地产公司相继暴发债务危机，引发股价大跌，今年9月20日新力控股集团股价一天暴跌87.01%，年内中国恒大股价暴跌89.20%。房地产公司有息负债率太高，引发债务危机的可能性更大，大量盈余用来购地，不是很好的生意模式。房地产公司的价值很难估算，投资房地产公司的风险巨大，以后要回避。不幸中有幸的是，较早的卖出了万科A和新城控股，否则亏损将更大。
三、尽量回避强周期股
强周期公司业绩波动大，难以估值，用以往净利润平均值估值更加准确，应该在公司业绩和市值刚走出低谷时买入，才是好时机。显然年内持有过的温氏股份、上峰水泥、海螺水泥买入时机并不符合。
四、不应对投资银行股有偏见
因为银行的有息负债率高、净现金流量少，所以我对投资银行产生了偏见，卖出了南京银行。虽然今年南京银行的业绩增速不如浙江和江苏其他上市银行，但南京银行年内涨幅16.51%，大幅跑赢了指数。后来我认识到，银行为百业之母，随着经济不断增长，公司、大众的收入和贷款需求也不断增长，经营好的银行，长期利润必然不断增长，行业长期不会被颠覆，我想这应该是巴菲特长期大比例持有银行股的原因。美国的银行前十大股东大多数是民营资本，而中国的银行前十大股东大多数是国有资本，美国的银行在发生金融危机时破产的风险较大，而中国的银行破产的案例很少。最近几年，浙江和江苏一些上市银行，不良贷款率下降较大，拨备覆盖率上升较大，其实真实的利润增长率比财报上要高很多。
五、回避业绩低增速“白马股”
类似格力电器、万科A、海螺水泥等曾经的白马股，因为政策调整、竞争加剧、行业周期性等原因导致公司业绩低增长、甚至下降，应该回避。因为公司市值＝净利润×市盈率，市值增长来源于净利润和市盈率的提升，也被称为戴维斯双击，所以要优先投资业绩较高增长的成长股。
六、看公司年报和券商还不够仔细
江山欧派的年报和券商研报都提到“广州恒大承诺在2017-2021年采购金额合计约20亿元”，但是我没注意。7月19日，据媒体报道，广发银行请求冻结恒大地产1.32亿元财产。当天中国恒大股票收盘暴跌16.22%，19恒大02债券收盘暴跌11.43%，股债双杀。当天和后一天，江山欧派并未大跌，此时江山欧派的持仓占比不到5%，比买入均价下跌5%左右，如果我注意到恒大的大宗业务占江山欧派的比重较大，此时斩仓，亏损不大。10月8日江山欧派发布公告，公司应收恒大地产的商业承兑汇票余额为67,795.88万元，其中已到期未兑付的商业承兑汇票金额为14,552.25万元。此时看到公告，江山欧派的持仓占比25%左右，比买入均价下跌15%左右，已为时已晚，准备等反弹到一个较高的价格再卖出。
七、估值要更保守
估值还不够保守，今后要以更低的合理市盈率估值，留有更大的安全边际。
重要事项
一、志邦家居
每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问你们衣柜的板材是E0级还是E1级呀？
志邦家居(603801.SH)12月27日在投资者互动平台表示，目前，志邦衣柜的板材以E0级为主，板材绿色环保性能行业领先。
二、浙江美大
每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘您好，当代社会讲究大集成，大捆绑，贵公司有没有与大的定制家具公司战略合作，形成定制家装全定制经营？
浙江美大(002677.SZ)12月28日在投资者互动平台表示，公司已开展全屋定制业务。
每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：现在定制消费者接受度高，贵公司有没有考虑在销售终端店设立元宇宙体验，根据客户需求定制，并能够通过元宇宙体验设计效果。
浙江美大(002677.SZ)12月31日在投资者互动平台表示，公司会考虑元宇宙体验，我们已经开发了在门店终端实现厨房场景的VR体验模式。
三、长春高新
每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问生长激素乙类医保报销是否只覆盖原发性生长激素缺乏？原发性生长激素缺乏占比所有生长激素适应症比例是多少？ 请帮忙解答。非常感谢。
长春高新(000661.SZ)12月24日在投资者互动平台表示，目前医保报销只涵盖儿童原发性生长激素缺乏症；原发性矮小发病率较低。
12月31日，公司发布了《长春高新:关于控股子公司重组人生长激素注射液新适应症补充申请获得批准的公告》，其中提到：
药品名称：重组人生长激素注射液
商品名称：赛增(Jintropin)
剂型：注射剂
注册分类：治疗用生物制品
规格：2IU/0.66mg/0.4ml/支、4.5IU/1.5mg/0.9ml/支
申请内容：增加国内同品种已批准的适应症
审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，本品此次申请事项符合药品注册的有关要求，批准本品增加国内同品种已批准的适应症的补充申请。具体如下：
1、用于因Noonan综合征所引起的儿童身材矮小；
2、用于因SHOX基因缺陷所引起的儿童身材矮小或生长障碍；
3、用于因软骨发育不全所引起的儿童身材矮小；
4、用于性腺发育不全（特纳综合征）所致女孩的生长障碍；
5、用于接受营养支持的成人短肠综合征。
本周交易
无。
年初持仓
上周持仓
当前持仓
收益
账户初始净值开始统计时间为2021.1.1，初始净值为1，当前净值为0.7971，最大回撤35.81%，年化收益率－19.95%，累计收益率－18.98%。“最大回撤”、“年化收益率”、“累计收益率”、“净值”都是已经扣除新股中签权益增减后的数据。收益率具体计算方法，向波波的公众号“一个投资者的自我修养”发送消息“收益率”查看文章。
持仓表格说明
因为房地产公司有息负债率太高，引发债务危机的可能性更大，大量盈余用来购地，不是很好的生意模式。所以我不打算长期持有荣盛发展，到了理想卖点或有更好的投资机会，我会卖出。
表格中 “理想买点”、“理想卖点”都是波波主观认为该公司的估算市值，如果“当前市值”超过“理想卖点”的市值、或有明显更低估的投资标的、或公司经营状况改变，我会卖出；只有“当前市值”接近或低于“理想买点”才有可能买入。表中“理想买点”、“理想卖点”、“当前市值”的都是指公司市值，单位都是“亿元”。“年内涨幅”指当前最新价与去年年末价格的涨跌幅，如遇年内分红，则去年年末价格用“前复权”修正。当前持仓比例总和可能和100%略有出入，原因是低于1%的持仓没有公布、或每个持仓比例四舍五入。
见闻
微信读书
微信读书每周都有活动，我差不多免费在该应用上看了3年的书。随时随地手机看书，在公交上看书、做笔记更方便快捷，还可以看到他人的书评并交流，可以说微信读书建了一个公益的移动图书馆。
近3年，我通过微信读书，读完了121本书，读过了147本书，精心挑选了441本书放在书架。
这几年，我都有认真读书，兴趣也在悄然变化——
2019年，我看完了《邓小平时代》、《门口的野蛮人》等书。
2020年，我看完了《慢慢变富》、《剑桥中国史》全集、《伟大的博弈》等书。
2021年，陪伴我最久的书：《华杉讲透《论语》》、《社会性动物：第12版》、《周汝昌校订点本石头记》、《华杉讲透王阳明《传习录》》、《人体简史》。
2021年，我读完了50多本书，其中通过微信读书，读完了50本书，读过65本书，留下了4826条笔记，83条书评，获得了25个勋章。
1月，我用一本《水浒传：经典插图评点本》开启了新年。
《水浒》所叙，叙一百八人，人有其性情，人有其气质，人有其形状，人有其声口。
春节假期，我仍未忘记读书，《结构性改革》陪我过了年。
不谋万世者，不足谋一时；
不谋全局者，不足谋一域。
春天，我最爱读华杉的《华杉讲透《论语》》。
古代说师父文案的座右铭：
笔下有财产万千，笔下有人命关天。
笔下有是非曲直，笔下有毁誉忠奸。
深夜阅读：6月1日我阅读《理想国》直到凌晨3:56。
正义就是给每个人以恰如其分的报答，这就是他所谓的“还债”。
夏天，我最爱读弗朗西斯·福山的《政治秩序与政治衰败》。
早熟的民主制度，即缺乏国家建构支撑的民主发展，是依附主义的温床。
中秋那天，我在读吴晓波的《影响商业的50本书》。
什么是好的经济制度？好的经济制度就是鼓励每个人去创造财富的制度。——亚当·斯密
十一假期，我在读《投资者的未来》，身体和心灵总有一个要在路上。
一只股票的长期收益并不依赖于该公司实际的利润增长率，而是取决于该增长率与投资者预期的比较。
秋天，你最爱读凯瑟琳·埃班的《仿制药的真相》。
仿制药，也就是在品牌药的专利过期之后，合法仿制出来的廉价版本。
双十一那天，我在读《宽容》，读书也许比购物更重要。
冬天，我最爱读曹雪芹著、脂砚斋评、周汝昌校订的《周汝昌校订批点本石头记》。
开辟鸿蒙，谁为情种？
都只为风月情浓。
趁着这奈何天，伤怀日，寂寞时，试遣愚衷。
我读过最小众的书是《曾国藩家书》。
用功譬若掘井，与其多掘数井而皆不及泉，何若老守一井，力求及泉而用之不竭乎？
我读的书构成了我。
如果用一个词形容我，那会是——破局者
成功者准备好了去做大多数失败者拒绝去做的事情。——舍费尔《财务自由之路》
免责申明
本文为波波的个人投资记录，文中的持仓操作和分析看法均有可能充满个人的偏见和错误，不保证引用数据和分析看法正确，文中提及的任何投资标的都有腰斩或翻倍的风险！
请坚持独立思考，不可依据我发布的信息盲目投资，如有损失，本人概不负责！切记！
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