周期股雪崩

2021-09-30 14:19:50 来源： 浏览：1次

    周期股雪崩
    
    
    今天已经开启度假模式了，下午在川西的山里开车，现在才发文章，抱歉。文末补一个彩蛋给大家。
    
    一句话总结今天的行情：全面绞杀周期股。
    
    不管是化身为段子的中石油，还是今年雪球第一热门股中远海控，还是光伏锂电上游环节精细化工龙头，集体拍了毕业照。
    
    主要利空有三个：第一是外围不太平，十年期美国国债收益率大涨，美股大跌，第二是节假日的避险情绪，第三是限产的影响。
    
    这里面，我觉得第二点是最不需要担心的，纯交易层面的因素影响就在这两天，但是很多人对第三点不理解，以及忽视了第一点里的核心点：美元指数的上升。
    
    
    先说第二点。
    
    
    限产的影响非常复杂，并不是说某个公司的工厂没有被拉闸限电，就没影响了，如果它的上游被拉闸了，它的成本就会提高，如果它的下游被拉闸了，它的需求就会减弱，如果它的同行被拉闸了，它还能坐收渔利一把。
    
    请问这个问题到底该怎么分析？
    
    不过我之前提到过一种思考方式，出现某个消息时，股价第一步朝着最容易被大众所接受的方向运行，注意是最容易被大众接受的方向。
    
    按照最直白的思维，拉闸会导致整个社会商品流通环节放慢，所以对所有环节都是利空。
    
    市场现在就在演绎这个逻辑，而且周期股是最容易受到这个逻辑影响的。
    
    比如我上周提示的“世界工厂踩刹车，我们要防止需求降低带来周期品价格回落”，也大概是这个意思。
    
    只不过这个利空在节假日避险和外围市场不好的加持下，这两天被疯狂放大，正好前阵子又是周期股的牛市，想跑的人就更多了。
    
    而最核心的利空，反而比较少的人注意到：外围市场动荡，也是因为预期美国货币政策可能发生转向，而导致美元开始向上周期。
    
    
    
    
    
    关于美元周期，此前解释港股走势时也提到过，美联储现在每次议息会议讨论的都是什么时候开始缩减购债规模和加息的问题，以应对通胀。在这种大环境下，美元指数再走弱的概率很小。
    
    而从去年开始的大宗资源的牛市，最核心的推手之一，便是美国天量放水导致的美元贬值。大宗商品大部分是以美元计价的，因此大宗价格迎来了一波牛市：
    
    看过去十年的美元指数和大宗价格总指数的关系，反向相关性很高。
    
    
    
    
    
    因此随着美联储加息这个灰犀牛的慢慢走近，大宗商品的价格压力也逐步显现，只不过现在是灰犀牛在快速奔跑而已。如果真到了加息的时候，大宗价格下跌，那时候股价只会跌得更快。
    
    这个深层次的核心逻辑，我觉得市场上的人注意到的不多，大多还是纠结在价格、限产等非核心因素上面。
    
    不过是不是周期股就此扑街了呢？
    
    上面的逻辑只是从宏观的角度去看周期股，宏观只能看到非常粗的颗粒度，实际上如果是在二级市场做投资，不应该只思考这么简单的维度，而应该结合供给和需求来分析。
    
    之前看过一个简单但是有效的周期股的分类方法：
    
    ① 最顶级的是供给受限，需求长期成长。比较典型的是锂矿，电解液的溶剂等。
    
    当然各自供给受限的原因不同，比如锂矿就属于造不出来的资源，有就是有，没有就是没有。电解液溶剂则是工艺壁垒高，而且进入客户的验证周期比较长。
    
    ② 次顶级的是供给放量，需求长期成长。比较典型的是电解液、磷酸铁锂、高端氟化工、还有铜等大宗金属。区分供给放量和供给受限，比较有效的指标是行业集中度，以及毛利率和净利率。这些在做研究的时候，是最基本的功课。比如昨天说的隔膜行业玩家数量是锂电环节里最少的。
    
    ③ 中等的是供给受限，需求一次爆发。典型的是海运、氯碱、PVC等等。受限的原因也不大相同，比如海运是因为重资产，后两者更多是因为环保卡得严格。
    
    ④ 下等的是供给放量，需求比较平稳。猪肉，最典型了。去年炒了那么久的猪瘟使得小厂再也无法养猪，今年很快就被证伪了。最近的钢铁煤炭，如果没有政策，大概也是这一类型。现在有政策，可以归结为供给受限，需求短期增多的类型。
    
    ⑤ 劣等的是需求无增长，价格是货币驱动。典型的是黄金，价格受到美国实际通胀的影响，需求基本面是非常微小的增长。
    
    这几天的周期股下跌，是有点泥沙俱下的意思，但是前面两类“周期股”，是最容易企稳的，而且随着下游需求的增长，业绩会持续快速增长。这些公司应该是我们在本轮下跌中，重点关注的领域。
    
    
    也就是今天周期股集体拍了毕业照，之后就各奔前程，各找各妈了。
    
    现在问题就只剩一个了，跌到什么时候可以抄底？
    
    这个问题每个人的答案就五花八门了，有的人看均线，有的看看图形……这些都没问题，长期坚持一套规则就好。不过如果不是为了搏反弹玩一夜情，最好还是分批。
    
    好了，写了这么多，放彩蛋给大家吧：川西四姑娘山区这边，日落时分的斯古拉神山，夕阳照在雪山顶，犹如黄金一般。（也是很幸运正好赶上，晚十分钟夕阳过去，就没了）
    
    
    
    
    
    大家这两天跌得比较多，看开些。不上杠杆，分散持股，认真总结，锻炼心态，就能看到绚烂的金顶。
    
    
    ......
    
    
    今天就聊这么多，留言区见~
    
    
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