消费市场观 |抛10亿元定增,振德医疗如何破局?

2021-11-20 15:47:45 来源： 浏览：1次

    消费市场观 |抛10亿元定增,振德医疗如何破局?
    
    
    年报数据展示
    
    
    
    主要会计数据和财务指标
    
    年度综评：2020年振德医疗的营业收入为103.99亿元，同比上涨456.75%；归属于上市公司股东的净利润为25.49亿元，同比上涨1524.99%；经营活动产生的现金流量净额为31.21亿元，同比上涨1478.07%。
    
    主营业务分行业情况
    
    主营业务分行业情况方面，医疗用品行业的营业收入为102.51亿元，同比上涨461.48%，毛利率为47.51%，同比上涨14.96%；其他行业的营业收入为0.60亿元，同比上涨99.63%，毛利率为12.46%，同比下降0.71%。
    
    年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素
    1、体制改革和行业政策变动风险2、产品质量风险
    3、市场风险
    4、汇率波动风险
    5、募投项目实施风险
    
    
    
    
    
    
    
    
    媒体声音
    
    
    国际金融报：
    《依赖疫情业绩过山车 口罩股振德医疗困局如何破？》
    振德医疗用品股份有限公司(简称，振德医疗)是医疗护理和生产医疗防护用品的供应商，其主要产品是口罩以及防护服原材料、消毒用品原材料等等。
    
    在2020年疫情爆发后，全球对防护用品需求量激增，振德医疗作为口罩生产大企，从中获得巨额利润，业绩也随着口罩需求的激增暴涨。根据2020年年报显示，振德医疗归属母公司股东净利润达到25.49亿元，同比增长1524.29%，扣非后归属母公司股东净利润达到25.18亿元，同比增长2275.59%。
    2021年上半年，疫情形势逐渐稳定，振德医疗业绩开始走下坡路。该公司在业绩预测中表述，此次业绩预减是因为疫情逐渐恢复平稳，对防护类产品的需求减少。另外，受疫情影响，全球货运运力供不应求，致使振德医疗部分境外订单延迟交付，也是此次业绩预减的原因之一。
    纵观近三年的业绩收入显示，只有疫情较为严重的2020年，振德医疗的业绩得到大幅增长，而在疫情未出现的2019年和疫情基本平稳的2021上半年，其业绩没有较大的变化。
    根据公司公开资料，振德医疗国际业务量占据公司整体业务总量的65%，主要集中于欧洲和美国市场，产品主要以OEM和ODM形式服务于全球73个国家和地区的国际客户。
    业内人士认为，归根结底，主要是振德医疗主营产品单一，面对强大的国内市场需求，振德医疗主要布局又以海外为核心，海外业务有渠道没运力，不可控因素较多。此外，振德医疗在2019年收购英国Rocialle Healthcare Limited公司55%股权纳入公司合并报表范围，同时剔除了防疫类防护用品外的业务，但是这些业务也并未给当下的困境带来什么明显助力。
    未来，随着疫情形势好转，集中于口罩生产的振德医疗是否会进行产业转移，又能否创造新一轮的业绩暴增“奇迹”亦或等待一个业绩暴增的绝佳时机，从目前情况看来，一切都是未知数。
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    证券市场周刊：
    
    《振德医疗：不差钱的定增无必要》
    近日，振德医疗抛出10亿元定增计划用于补充流动资金。如果本次定增能够成行，将会对实控人以外的股东权益造成较大比例摊薄。因此，本次定增存在实控人利用优势地位损害其余股东利益之嫌。
    事实上，振德医疗为本次定增找的理由根本就站不住脚。作为新冠疫情受益股，公司2020年以来赚取了巨额真金白银，目前账面货币资金接近20亿元，流动性没有任何问题，公司完全可以使用自有资金甚至加杠杆方式满足未来资本支出没有实施本次定增的必要性。
    此前，振德医疗发布公告称，全资子公司许昌振德医用敷料有限公司拟以现金方式收购上海亚澳医用保健品有限公司（下称“上海亚澳”）100%股权和三特瑞（南通）医用材料有限公司（下称“三特瑞”）100%股权，转让价款分别为4亿元、1.17亿元，合计5.17亿元。本次交易价格并不算便宜。而且，这还是一笔纯现金收购交易，但是振德医疗却没有让交易对方给出任何的业绩承诺。
    公告称，本次交易预计合计将产生商誉2.3亿元。未来一旦业绩不达预期，商誉减值损失将全部由上市公司来承担。在上述交易之前不久，振德医疗还有一笔收购。8月27日，振德医疗发布公告称，以现金方式受让钟明南、徐天骥等合计持有的苏州美迪斯医疗运动用品有限公司（下称“苏州美迪斯”）30%股权，交易金额8700万元。
    振德医疗曾于2018年12月以1.04亿元现金收购钟明南、徐天骥、辉凯咨询、盛梅珍等持有的苏州美迪斯70%股权，成为苏州美迪斯的控股股东。本次交易完成后，公司将持有苏州美迪斯100%股权，苏州美迪斯将成为公司全资子公司。
    公告披露，苏州美迪斯2021年1-6月收入和净利润分别为6311万元、1109万元，2021年上半年收入尚不及2020年一半水平，今年全年收入能否超越去年，值得关注。
    
    
    
    
     经观商业出品
    
    
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    来源：国际金融报、证券市场周刊
    
    
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