散子该买的基金:买什么股票基金(上篇)
2022-01-01 20:48:15 来源： 浏览：1次
散子该买的基金:买什么股票基金(上篇)
作为一个买基金的散（sǎn）子，跟散子们说说基金投资的真话、大白话、有用的话。本文为第11篇。
如果一个散子问应该买什么基金，大概率来说，他问的是应该买什么股票基金。
从这个角度说，咱们这篇文章来得有点太晚了。不应该是第11篇，应该是第1篇才对。
可要是没有前面10篇的铺垫，直接上这篇，未免有些粗糙。
按照大卫史文森先生的说法，成功的资产管理，最重要的是资产配置，其次是放弃择时+再平衡，基金或个股的选择没那么重要。
可是在咱咱们国家，散子的证券投资基本还停留在挑金股、选牛基的阶段。希望看了这篇以及一个散子的其他内容，能对您的想法有一丝丝的改变。
一、股票基金的几种常见类型
这篇咱们一步步来，看看到底该买什么股票基金，首先说下股票基金的几种常见类型。
同债券基金一样，我国股票基金的类型也很多，刨去包含债券成分的那些，大体有以下四种类型：
1、主动管理型：最常见也是最火爆的一种，常常上头条就是他们。主动管理型基金高度依赖基金经理的选股和择时能力，有句买基金的格言：“选基金就是选基金经理”，在这里高度适用。
2、被动指数型：不作主动管理，按照一个由既定方法编制的指数，力争复制指数收益。既包括全覆盖式的宽基指数基金，也有针对特定领域的行业指数基金、风格指数基金。
3、增强指数型：被动指数型的变种。大意是，傻傻复制指数等于放弃了大把赚钱机会，毕竟市场还是存在很多套利机会或增强收益空间的嘛，不如被动为主，主动为辅，有钱赚就多赚一点嘛。
4、绝对收益型：顾名思义，保证您每年能稳稳的赚钱，免受波动之苦。市场上的绝对收益型基金包括两种：一是股债混合型，这里咱们暂不讨论；另一种呢，是运用股指期货等衍生品把市场风险对冲掉、只剩下想要的精选个股收益。
二、没必要买绝对收益型股票基金
作排除法吧，我们可以先在上述四大类股票基金中去掉一个错误答案：排除绝对收益型股票基金。
为啥呢？
如前所述，绝对收益型基金收益的来源在于风险对冲后剩余的精选个股收益。那么，在长期，基金经理能够精选出超越大盘的个股吗？
这个问题的答案不好说，但无非是能或者不能。
如果不能，那绝对收益就不是绝对的，没必要买；如果能，为什么不干脆选择那些收益更好的主动基金呢？反正都是选股嘛，不如选更好的。那就也没必要买。
有人说，绝对收益稳健啊，熨平波动啊，不像主动型股票基金那样大起大落啊。
确实是这样，但运用资产配置的方法，搭配多种资产以后做出来的收益也一样挺稳健的，收益或许还高一些。就像上一篇里提到的：您可以DIY。
所以，绝对收益型股票基金，对一个学会了资产配置的散子来说，是一种可以被DIY替代掉的、有些鸡肋的产品。
三、主动vs被动
排除了绝对收益型股票基金，还剩下三类股票基金：主动管理型、被动指数型、增强指数型。
对咱们散子来说，在这里头挑选面临的首要问题是，应当选择主动型的还是被动型的？
选择主动，意味着相信基金经理拥有持续打败市场的能力，总能挑选出优秀的股票，并在恰当的时机买入卖出，给投资者带来超越市场的回报。
选择被动，有点类似于认怂，表示我们并不具备持续打败市场的水准，在那费劲捣鼓半天没啥用，搞不好还弄巧成拙，倒不如稳稳的拿一个市场的平均收益。
主动管理型、被动指数型、增强指数型三类产品，就分别对应主动、被动、半被动（或者说半主动）。
那咱小散咋选呢？
本散认为，在做选择之前，首先要对以下三点有充分认识。
1、充分认识平均值的意义和威力。
平均值的数学含义相信大家的小学老师都教过：就是有一半的样本比平均值高，同时有另一半样本比平均值低，这才叫平均值嘛。
在股票市场上，一支编制合理的宽基被动指数就类似于市场收益的平均值。
年复一年，无数人怀揣财富梦想在市场上博弈。
有一些人认为这支股票很不错，于是多买一点；可同样一支股票，另一些人却认为不太行，于是卖出。这就是选股。
有一些人认为接下来是牛市，于是满仓杀入；另一些人却认为市场是熊市，于是空仓等待。这就是择时。
最终，因为选股选对了，或者择时择得好，有一些人会胜出，取得高于平均值的收益。而他们之所以胜出，是因为另一些人选股选错了，或者择时择歪了，把收益送给了胜者。
在A股过去的历史上，我们总能发现一些主动型股票基金能够大幅度的战胜指数。大幅度战胜的原因在于，在这些基金的对立面，站着无数个被割了的韭菜，他们稳稳的被压在平均值以下，所以这些基金才能稳稳的站在平均值以上。
那未来呢？主动管理基金还能稳稳战胜平均值吗？
不管答案如何。但平均值的巨大威力在于，总有一半的人会在平均值以下；或者说，任何时候下场参与博弈，总有一半可能性，博弈的结果是在平均值以下。
当然，好多人会说，我很聪明、我有消息、我很勤奋、我有经验、我运气爆表、我是中国巴菲特……
可那并不能改变，从数学的角度来说，只要博弈还未结束，他在这场博弈中，最终位于平均值下方的概率，或者说期望，仍然是稳稳的二分之一。
2、充分认识主被动不是割裂的。
人嘛，总是很懒惰的，尤其咱们散子，为了便利理解，喜欢把事物进行分类，特别是一分为二，比如在投资领域，就分成了主动、被动两大流派。但真实的情况要复杂很多。
拿被动投资来说，世界上最成功的被动指数基金当属标准普尔500指数了，可从标普500的编制方法来看，它其实挺“主动”的，和我们传统印象里傻乎乎用一两个简单的公式算出来的被动指数很不一样。
标普500成分股并非由某个固定算法算出，而是由一个委员会选出来的，至于是怎么选的，本散找了很久也没有找到（大概有神秘配方？），只查到大致上会考虑市值、流动性、上市交易所、公司架构、所在行业等等，以充分反映美国经济情况。
总之，优秀的被动投资方法中有着主动投资的身影，“傻被动”的效果不一定好。
从一个投资者的角度来说，我们也完全没必要在主动和被动中选边站。
毛主席说：打得赢就打，打不赢就跑。
本散说：主动基金能打赢就选主动，主动基金打不赢那当然选被动。
3、充分认识我国股票市场目前所处的发展阶段。
那什么时候主动基金能打赢，什么时候主动基金打不赢呢？
这就和市场的发展阶段有关。
这里说的发展阶段，首先指的是市场有效性。所谓市场有效性，说的直白一点，就是打败市场平均值的难易程度。比如美股，全是一帮机构在玩，都是几十年上百年的老钱了，精得不行，市场有效性就比较高，打败标普500指数的难度就高；而在过去的A股，散子太多，韭菜割不尽，春风吹又生，市场有效性就比较低，打败指数的难度也低。
但A股也在发生变化。
短短三年前，非货币公募基金规模还不到5万亿，目前已经超过15万亿；没多久前，百亿私募还是个稀罕事，如今百亿私募突破百家；外资也通过沪深港通持续大量买入A股。逐渐的，市场上充斥了一群比猴儿还精的机构投资者，韭菜似乎有些不够用了。
A股机构化的进程可能比预想的要快。
机构化就意味着市场有效性的提高，未来，公募基金动辄年化收益率超越指数十几个百分点怕是越来越难。
当然，这个改变不会在短短的几年内完成，可超额收益逐步压减是必然的。
发展阶段的另一层含义，是指数质量的提升，也就是指数这个平均值越来越准确了。
过去，境内股票指数的质量实在有待商榷。拿沪深300指数为例，首先，相比4000多支股票总数，300支股票就有些少了，注定覆盖面不太够；长期偏向金融等少数板块，对经济中各行各业的代表性不够；制度上的设计缺陷还把部分大牛股给漏了，比如宁德时代，因为在创业板上市不满3年，此前未被纳入沪深300指数成分股。
然后，中国经济相当活跃的一部分，腾讯、阿里巴巴等科技类股票往往都不在境内上市，也就不会被境内股票指数所涵盖。意味着我们注定没法做到像美国的投资者那样，用一支基金囊括整个经济表现。
但是最近，情况稍稍有些不一样了。
首先，国际指数公司进入了中国市场，MSCI推出的A股系列指数质量明显好于原有的境内宽基指数。然后，贸易战背景下科技公司开始回流香港，港交所也顺势推出了恒生科技指数，对海外上市的科技公司有了很好的覆盖。
一句话，未来主动投资创造的超额收益变的更小了，特别是在某些领域，而被动投资的工具却比以前更好使了。
讲到这儿，不知道您有没有大概的思路了？
好了，以上是买什么股票基金的上篇，下篇咱接着聊。
顺祝朋友们新年快乐！
