004482基金净值:集体信托周报:由于行业“资产短缺” 信托产品不再有高回报

一周综述：

1.本周，集体信托机构市场回暖，融资规模上升逾30%。据不完全统计，本周共有192个集体信托产品成立，同比增长39.13%。募集资金180.38亿元，比上个月增长32.86%。

2.本周，集合信托发行市场出现反弹，发行规模略有上升。据不完全公开信息统计，本周共有39家信托公司发行了214种集合信托产品，同比增长16.94%。发行规模为309.6亿元，比上个月增长8.99%。

3.本周，在不同投资领域募集的集体信托产品规模参差不齐。据统计，本周金融集体信托融资60.76亿元，比上个月下降10.15%。房地产信托融资73.04亿元，同比增长127.80%。基础产业信托融资22.29亿元，同比下降5.92%。工商信托融资24.23亿元，同比增长2.28倍。

一、集合信托市场一周回顾

本周，集体信托建立了一个更为温暖的市场，融资规模飙升了30%以上。据不完全统计，本周共有192个集体信托产品成立，同比增长39.13%。募集资金180.38亿元，比上个月增长32.86%。本周，反弹信托市场回升，其建立规模增加了30%以上。现阶段，资本相对宽松。在无风险收益率下降、优质资产供不应求的情况下，一些集合信托产品正在经历“速战速决”等现象。尽管信托产品的收入一再下降，但它们仍有优势。信托产品的收藏可能会出现短期繁荣。

本周披露的24家拟设立的信托公司中，6家规模在10亿元以上，5家规模在5000-10亿元之间，5家规模在1亿-5亿元之间，8家规模在1亿元以下。前三大信托公司是光大信托(37.36亿元)、民生信托(32.57亿元)和外贸信托(15.73亿元)。排名前三的信托公司是民生信托(32家)、光大信托(22家)和长安信托(18家)。

本周，集合信托发行市场出现反弹，发行规模略有上升。据不完全公开信息统计，本周共有39家信托公司发行了214种集合信托产品，同比增长16.94%。发行规模为309.6亿元，比上个月增长8.99%。从各投资领域的分布情况来看，基础产业信托产品的分布规模位居第一，达到104.53亿元。然而，房地产产品以88.79亿元位居第二。

本周披露的36家信托公司中，有5家发行了超过20亿元人民币，4家发行了10亿至20亿元人民币，10家发行了50亿至10亿元人民币，17家发行了不到5亿元人民币。前三大信托公司是光大信托(40.54亿元)、五矿信托(36.67亿元)和民生信托(24.43亿元)。前三大信托公司是光大信托(30)、民生信托(28)和五矿信托(20)。

本周设立的集体信托产品的平均年收益率为7.73%，较上月上升0.22个百分点。组装产品的平均周期限为1.76年，比上周增加了0.04年。现阶段信托业面临的主要问题是“优质资产短缺”，高回报的优质资产正在逐渐减少。在市场仍不确定的情况下，优质资产供不应求，信托公司在会展业仍相对稳定，这也带来了收入进一步下滑的可能性。

本周，各投资领域的集合信托产品的集合规模喜忧参半。据统计，本周金融集体信托融资60.76亿元，比上个月下降10.15%。房地产信托融资73.04亿元，同比增长127.80%。基础产业信托融资22.29亿元，同比下降5.92%。工商信托基金

金融信托产品仍稳坐榜首，而基础工业产品表现不佳。从总体环境来看，在货币政策的支持下，市场资金充足，通过信托融资的融资方比例下降。从监管的角度来看，非标准产品有望成为监管的重点，信托公司可能会倾向于信托金融产品和服务的未来发展方向。但是，基础工业产品受到银行、债券等渠道资金流入、地方政府控制地方债务风险和降低融资成本的影响，政府和信息服务的发展可能进入短期调整期。

二、信托市场一周动态

落入“7”时代的信托产品不再高收益

随着资本利率的下降趋势，信托高收益资产近期不再可用，集合信托产品的预期收益率继续下降，平均收益率降至8%以下，进入“7”时代。一些信托业内人士表示，从长期来看，在持续宽松的货币政策背景下，金融家倾向于从其他市场借入低成本资金，再加上对非标准业务的严格监管限制，这将减少可投资的非标准资产数量，集体信托的平均预期收益率未来将继续下降。

超过40%的资产集中在排名前10的公司，越来越明显的是，信托公司将赢得和放弃劣势。

据数据显示，信托业40%以上的信托资产集中在排名前10位的公司，行业内领先的公司仍然占据着较大的市场份额。此外，近两年来行业集中度不断提高，强势趋势越来越明显。2019年，66家信托公司实现净利润536.64亿元，同比下降1.61%。

信托业的政策红利时代已经在过去的集约发展时代到来。

自今年年初以来，基于政府的信用和对城市投资债券的信任，大多数金融经理都推荐了基础产业信托。不过，记者了解到，随着地方政府债务成本降低的大趋势，许多政府信贷项目已经提前完成。一些分析师认为，信托业的政策红利时代已经过去，集约化发展时代已经到来。

产品收益率一起下跌信托行业“资产短缺”攻击

在市场流动性充裕、市场利率下调的环境下，信托产品的高收益率不复存在。产品预期收益率的持续下降也引发了人们对信托行业“资产短缺”的担忧，许多信托公司股东直言“好资产难找”。分析师认为，收益率的下降在短期内很难逆转，“资产短缺”并不是没有资产可以投资，而是高收益率的优质资产正在逐渐减少。未来，信托公司可以增加家庭信托和消费者信托等服务信托的分配。

信托基金池的风险规模有多大？

根据66家信托公司发布的年报，截至2019年底，积极理财产品的其他投资类型余额总计1.47万亿元。大多数信托公司将基金池业务划分为其他投资类型，因此据估计，这1.47万亿元中有一半以上是基金池规模，规模非常大。资金池和项目之间没有一对一的对应关系，也没有有效的隔离方法。只要其中一个投资项目存在风险，就可能会出现连锁反应。借新还旧将增加资本池中积累的风险。

多地区降低政治信贷项目融资成本增强优质资产的“话语权”

种种迹象表明，地方平台融资成本的定价能力正在提高。业内人士认为，目前江浙两省已经降低了融资成本，这是事实。今后，更多地区将不会排除严格控制融资成本的可能。从短期和中期来看，信托业务的收入和规模都将下降是不可避免的。

三、信托公司创新业务动态

搭建非标准与标准信托业的桥梁建立单层资产支持系统

目前，中国正处于“未富先老”的压力之下。它还面临着养老储备不足、养老服务发展不平衡、养老体系不完善等诸多问题。如何避免“老无所依”和“老无所养”是大多数人关心的问题。中国人民政治协商会议全国委员会委员、北京大学光华管理学院教授李晶看到了这一挑战带来的机遇。他认为，通过“大力发展养老信托”，可以培育新的经济势头来取代房地产。

2019年信托业创新报告：谎言收益不再转化

信托公司的年度报告显示，这场闹剧即将结束。信托公司面临着严格的监管，尤其是在房地产信托领域。结合新资本信托条例草案的出台，信托行业首次引入非标准比例限制将对信托行业的非标准业务产生巨大影响。曾经赚钱的信托公司迎来了一个新的行业分化和业务转型的考验。信托公司正努力扩大规模，创新业务。他们正在消费金融和家庭信托领域努力寻找新的利润增长点。

帮助抗击流行病和贫困与和平战争信托基金受托建立一个双重慈善信托基金，以减轻贫困。

5月25日，平安信托作为受托人，成功成立了规模为50万元的“平安大城市扶贫双慈善信托”。信托财产用于向贫困农民购买农产品，并将农产品捐赠给贫困弱势群体，如养老院、留守儿童中心、希望小学、福利院等。在帮助贫困农民扩大销售的同时，还可以照顾弱势群体，实现双重扶贫的公益性效果。这是中国第一个“消费帮助穷人，精确帮助弱者”的慈善信托，创造了一种新的慈善信托模式。

(来源：用益权信托)